海倫鋼琴自上市以來，股票價格是跌跌不休，市值縮水竟超過三分之一，11月19日再創上市以來的股價新低13.64元，投資機構紛紛離場，游資散戶苦苦支撐。海倫鋼琴董事長陳海倫、董事金海芬、陳朝峰為一家三口，控制公司高達48.7%的股份，而在公司上市后核心高管財務總監離職，后由公司董事長小姨金海珍接替，也引來外界猜測，特別是上市之后業績變臉，導致媒體對海倫鋼琴盈利能力的質疑也是不絕于耳。

而近日，家電巨頭海爾發布了電腦一體化應用新產品，其中智能鋼琴的亮相更是引起關注，對海倫鋼琴來說更是雪上加霜。如今的海倫鋼琴可以說是內憂外患不斷，未來前景的發展應引起廣大投資者的警惕。

外患突現 智能鋼琴先機被搶

海倫鋼琴在招股書中指明智能鋼琴將成為鋼琴行業乃至樂器行業的主導產品，將會引領世界鋼琴行業的潮流。

而近日，海爾電腦通過整合美國頂級鋼琴制造商等全球頂級資源，推出全球首款智能鋼琴一體機江山帝景樂趣Q9。該款產品內置了初、中、高三個級別有針對性的視頻教學課程，設置了多種形式曲譜以及多種學習方式。海爾還通過整合中央、上海音樂學院編撰互動式音樂教學資源，對曲譜實時更新。這款海爾史上最牛一體機的問世，解決了家長們學琴貴，買琴貴的難題。

在世人驚嘆海爾天馬行空的創意時，海倫鋼琴的高管和投資者恐怕是惴惴不安、難以入眠：剛剛上市取得3個多億的募投資金，滿懷豪情壯志，在完成精品鋼琴研發生產階段之后，準備邁入智能鋼琴研發生產階段，不料竟被人奪了先機，打了個措手不及！

此前海倫鋼琴上市招股書稱，海倫鋼琴的智能鋼琴的樣琴要到2013年底推出，離現在還有一年之久。而據海爾電腦相關信息透露，智能鋼琴等新推出的一體化產品預計近期就可以在全國范圍內到貨，有可能掀起一波新的一體電腦的多應用化浪潮。人們不禁要問：智能鋼琴先行者為什么是海爾，而不是專業的鋼琴制造企業海倫？

何為智能鋼琴？就是將現代高新技術創造性地用于傳統鋼琴本身，在不改變傳統鋼琴結構和音樂功能的前提下賦予鋼琴更多人性化的高科技新功能，如人琴對話功能、遠程傳輸音像的教學功能、指法自動識別引導功能等等。可見，研發智能鋼琴的關鍵在于將鋼琴生產技術與計算機多媒體技術的巧妙融合。

然而，隔行如隔山，較于海爾集團，整合計算機多媒體技術卻不是海倫鋼琴的強項。再者，海倫鋼琴上市之后，面臨著規模擴張引發的管理風險，需要公司在資源整合、產品研發與質量管理、市場開拓、財務管理、內部控制等諸多方面進行調整，對各部門工作的協調性、嚴密性、連續性也提出了更高的要求。在這些因素的共同作用下，海倫鋼琴提出的到2013年底才能研制出智能鋼琴的樣琴也就不難理解了。

而海爾集團有遍布全球、龐大而細致的分銷網絡，讓任何一個競爭者看到，難免望而生畏。何況海倫鋼琴現在連智能鋼琴的樣品都沒有，只有眼巴巴地望著競爭對手不斷地蠶食市場份額而束手無策。

內憂重重 公司治理更存隱性風險

除了外患，海倫鋼琴更是內憂重重，特別是強化集權的措施威脅著廣大投資者的切身利益。

今年8月28日，上市僅僅兩個多月，海倫鋼琴即發布公告，審議通過《關于劉錫琳辭去財務總監職務的議案》，并聘任金海珍為財務總監，負責公司財務管理工作。此前，就曾有媒體質疑海倫鋼琴通過壓貨虛增利潤來獲得上市融資的條件。上市之后，對于海倫鋼琴盈利能力的質疑聲，依然是一波未平一波又起。原財務總監究竟因何辭職，是否涉嫌財務造假，我們不得而知。可以確定的是，海倫鋼琴披露的半年報與三季度報的盈利數據，著實讓投資者倍感失望。

李錫琳辭職，與實際控制人有近親屬關系的金海珍接替，這樣的人事變動難免引人浮想聯翩。尚且撇開各種猜測，退一步看，海倫鋼琴的財政大權的確是落到陳氏家族的控制之下。這樣一來，整個海倫鋼琴的所有權、行政管理權、財務管理權都高度集中，中小股東利益的潛在威脅大大增強。

此外，海倫鋼琴11月15日發布公告，決定向鋼琴生產擴建項目追加投資4977萬元。公告稱，鋼琴生產擴建項目追加投資主要目的是為整合鋼琴總裝流水線，引入恒溫恒濕裝置。

有投資者質疑這次追加投資的合理性：如果整合鋼琴總裝流水線和引入恒溫恒濕裝置兩個項目是必要的，為何此前在募集項目里面沒有明確提出？海倫鋼琴招股說明書關于募投項目的可行性和科學性以及資金運用的合理性也受到質疑。

此外，針對海爾集團新推出的這一款智能鋼琴，海倫鋼琴和海爾集團都向本網編輯部給出了各自的解釋，對此，本網將進一步的深入調查和報道。